從“單50”到“紅綠燈”

，城投債大變局

一

、修訂情況

1

、修訂原因

根據(jù)同時(shí)公布的《修訂說明》

2、修訂的主要思路和具體內(nèi)容

• 一是落實(shí)公開發(fā)行公司債券注冊(cè)制改革

  新《證券法》已于去年實(shí)施

  ，交易所公司債注冊(cè)制改革也接近一年時(shí)間

  ，此次《管理辦法》的頒布是對(duì)現(xiàn)行的注冊(cè)程序進(jìn)行進(jìn)一步完善和細(xì)化，首次提到了“申報(bào)即納入監(jiān)管”的原則

  ，意即只要提交了申報(bào)材料

  ，監(jiān)管部門即可針對(duì)信息披露中存在的問題對(duì)承銷商和其他中介機(jī)構(gòu)采取措施。

• 二是結(jié)合《證券法》修訂內(nèi)容進(jìn)行適應(yīng)性修訂

  《證券法》取消了證券服務(wù)機(jī)構(gòu)從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的行政許可

  ，調(diào)整為備案管理

  ，因此，《管理辦法》取消了相關(guān)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的要求

  。

• 三是加強(qiáng)事中事后監(jiān)管

  ，壓實(shí)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任

  新增對(duì)發(fā)行人控股股東和實(shí)際控制人的強(qiáng)制性要求；明確了承銷機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立內(nèi)部問責(zé)

  、防范過度激勵(lì)（包干制）和低價(jià)競爭的相關(guān)機(jī)制安排

  ；明確禁止結(jié)構(gòu)化發(fā)行。

• 四是結(jié)合債券市場監(jiān)管實(shí)踐調(diào)整相關(guān)條款

  取消了公開發(fā)行公司債券強(qiáng)制評(píng)級(jí)的要求

  ；取消大公募債項(xiàng)AAA要求

  ；強(qiáng)調(diào)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合地方政府性債務(wù)管理的相關(guān)規(guī)定

  ，不得新增政府債務(wù)

  。

此次《管理辦法》的修訂涉及公司債券發(fā)行的方方面面，每一個(gè)從業(yè)人員都應(yīng)該仔細(xì)對(duì)比研究

二

、從"單50"到紅綠燈

西諺有云“魔鬼藏在細(xì)節(jié)中”，新華社常說

第六十九條 本辦法規(guī)定的發(fā)行人不包括地方政府融資平臺(tái)公司

。

新版《管理辦法》變更為：

第七十七條 發(fā)行公司債券

，應(yīng)當(dāng)符合地方政府性債務(wù)管理的相關(guān)規(guī)定，不得新增政府債務(wù)

。

短短一句話的修改

1

、城投債監(jiān)管歷程

眾所周知